昨晚参加阿里巴巴的财报电话会议，最后得出的结论让我深思：他们的3800亿投资计划将在三年内实现回本。这一言论让我愣了一下，毕竟在过去两年中，敢于这样向市场阐述的企业实在不多见。

看看全球云计算市场，许多大厂商在拼命投入资金，建立计算能力，结果资金如同扔进了海中，利润表却被折旧削减了大部分。这一点毋庸置疑。在这一季度，阿里的资本支出达到了676亿，同比增加了75%。这样的数字让人惊讶，然而在电话会议上，管理层却给出了清晰的计算与解释。

首先，从需求入手。财报中透露，AI相关的产品在这个季度的收入为123.76亿，且持续保持三位数的增长，已经连续12个季度如此。在这三年中，收入每个季度都比去年同期翻倍。三年前的数字或许微不足道，而如今这一季度的收入已经突破百亿。按照这样的增长速度，年化收入可达495亿，也就是每天阿里云能够通过AI业务赚取1.36亿，这可谓是一个独立的业务，许多上市公司的年收入都不及它的这一板块。

此外，AI相关产品在阿里云外部商业化收入中的比重从30%提升至35%，这意味着阿里云每收入100块钱，其中35块是由AI创造的。那么，需求又源自何处呢？管理层分享了几条关键因素。

首先是AI智能体的迅猛发展。如今企业纷纷在自有系统中嵌入智能体，各种需求涌现，推动Token使用量飙升，导致GPU、CPU、存储、网络等领域的需求激增。需求的增长可谓是川流不息。

其次，模型服务的业务也日益兴起。阿里百炼平台的MaaS年化收入在八月已突破160亿，折算下来每天为4400万。企业购买模型服务的方式逐渐取代了以往购买单台服务器的模式，如今采用Token付费，使用量没有上限。

再者，C端应用已经深入数亿用户。自千问App上线以来，已有2.5亿用户通过其智能体体验AI购物。这期间AI与电商产生了良好的协同效应，而这仅限于C端，B端的阿里ATH以及千问办公、Qoder等AI应用也积累了大量的用户。研究机构Synergy的信息显示，全球云基础设施市场在一个季度内达到了1430亿美元，同比上涨43%，为八年来最快的增长。亚马逊的AWS和谷歌云也都表现强劲，需求暴增。

这是因为AI的工作正在迅速迁移到云端，这一趋势正日趋明显。在中国市场，阿里云在AI云市场的份额达到38.1%，位居第一。因此，阿里有信心开展这样的大规模投资。经过三年的努力与数亿用户的积累，阿里已经验证了自己的市场客流。未来一个季度，AI产品年化收入预计接近100亿美元，折合人民币将近700亿。

然而，面对如此庞大的需求，市场竞争也异常激烈。阿里究竟凭什么在众多竞争者中脱颖而出？我在电话会议上得到的答案是，阿里在资金运用上做得更为高效。看进账这一端，AI云与算力服务在一个季度内赚取56.28亿，利润率为12%，与去年同期相比增长了133%。管理层在电话会上指出，AI相关产品的盈利能力明显高于云产品的平均水平。

此外，阿里有自己研发的芯片，从而使得它在算力采购上具有成本优势。阿里自家的平头哥芯片涵盖GPU、CPU、存储和网络，上一代芯片的产量已超过50万片。最新的真武M890已经在阿里云的超节点上大规模运作，为20多个行业的650多家外部客户提供服务，包括自动驾驶和金融服务等多个领域。